Limites de posição de negociação de opções

Limites de posição Os limites do conjunto de câmbio no número total de posições que um comerciante ou um grupo de comerciantes podem possuir em contratos de opções do mesmo lado (chamada ou colocação) do mercado. Seu objetivo é evitar o controle e a manipulação do mercado por alguns jogadores e limitar a especulação excessiva que pode desestabilizar o mercado. Dependendo da troca. Os limites de posição podem ser definidos como número de contratos ou como unidades totais da mercadoria. Nos mercados de ações, o limite depende do volume de operações de opções e do número de ações em circulação do estoque subjacente. Para os estoques com grande negociação, o limite é geralmente 25 000 contratos de compra ou colocação, mas algumas opções de índice têm limites muito maiores e a negociação de ações menos ativas pode ser limitada a 4,500 contratos. Algumas trocas de commodities permitem isenções desses limites em casos de hedges de boa-fé e certos cargos de gerenciamento de risco para comerciantes e arbitragistas qualificados. Copyright copy 2017 WebFinance, Inc. Todos os direitos reservados. A duplicação não autorizada, no todo ou em parte, é estritamente proibida. Limites especulativos Para proteger os mercados de futuros de especulações excessivas que podem causar flutuações de preços não razoáveis ​​ou injustificadas, o Commodity Exchange Act (CEA) autoriza a Comissão a impor limites ao tamanho de posições especulativas Nos mercados de futuros. O Princípio Básico 5, da Seção 5 (d) da CEA, exige mercados de contratos designados para adotar limites de posição especulativa ou responsabilizar os especuladores, quando necessário e apropriado, para reduzir a ameaça potencial de manipulação de mercado ou congestionamento, especialmente durante a negociação no mercado. Mês de entrega. Existem três elementos básicos para o quadro regulamentar para limites de posição especulativa. Eles são: o tamanho (ou os níveis) dos limites próprios das isenções dos limites (por exemplo, posições cobertas) e a política de agregação de contas para fins de aplicação dos limites. Limites de posição especulativa Seção 4a (a) do CEA, 7 USC 6a (a). Exige especificamente que a especulação excessiva em uma mercadoria negociada para entrega futura pode causar flutuações ou flutuações não razoáveis ​​ou mudanças injustificadas no preço dessa mercadoria. A Seção 4a (a) prevê que, com a finalidade de diminuir, eliminar ou prevenir tais problemas, A Comissão pode impor limites ao montante da negociação especulativa que pode ser feita ou a posições especulativas que podem ser mantidas em contratos para entrega futura. A maioria dos contratos físicos e muitos contratos futuros de futuros e contratos de opção estão sujeitos a limites especulativos de posição. Para vários mercados (milho, aveia, trigo, soja, óleo de soja, farelo de soja e algodão), os limites são determinados pela Comissão e estabelecidos nos regulamentos federais (CFTC Regulation 150.2. 17 CFR 150.2). Para outros mercados, os limites são determinados pelas trocas. A Comissão adoptou práticas aceitáveis ​​para o estabelecimento de limites estabelecidos no intercâmbio (apêndice B da parte 38 do regulamento da CFTC). As violações dos limites do intercâmbio estão sujeitas a medidas disciplinares de intercâmbio. As violações das regras de limites especulativos de troca aprovadas pela Comissão estão sujeitas a medidas de execução da Comissão. Os limites especulativos nos mercados físicos de entrega são geralmente estabelecidos em um nível mais rigoroso durante o mês do local (o mês em que o contrato de futuros amadurece e se torna possível). Os limites mais rigorosos no mês do ponto são importantes porque é quando a entrega física pode ser necessária e, portanto, pode ser mais vulnerável à flutuação de preços causada por posições anormalmente grandes ou práticas comerciais desordenadas. As Práticas Aceitáveis ​​das Comissões de acordo com o Princípio Básico 5 especificam que os níveis do mês do ponto para os mercados físicos de entrega devem basear-se em uma análise dos suprimentos entregáveis ​​e no histórico das liquidações do mês do ponto. Para os mercados estabelecidos em dinheiro, os limites de posição do mês devem ser definidos em um nível não maior do que o necessário para minimizar o potencial de manipulação ou distorção do contrato e o preço subjacente das commodities. Em geral, os limites de posição não são necessários para mercados onde a ameaça de manipulação de mercado é inexistente ou muito baixa. Assim, limites de posição especulativa não são necessários para contratos em grandes moedas estrangeiras e outras commodities financeiras que possuem mercados de caixa subjacentes altamente liquidos e profundos. Um mercado contratado pode impor para provisões de responsabilidade de posição em vez de limites de posição para contratos de instrumentos financeiros, commodities intangíveis ou certas commodities tangíveis, que têm grandes juros abertos, altos volumes diários de negociação e mercados líquidos de caixa. Isenções A Comissão e as bolsas concedem isenções aos seus limites de posição para cobertura de boa-fé, conforme definido no Regulamento 1.3 (z) da CFTC. 17 CFR 1.3 (z). Um hedge é uma transação ou posição derivada que representa um substituto para transações ou posições a serem tomadas posteriormente em um canal de marketing físico. Hedges deve reduzir o risco para uma empresa comercial e deve resultar de uma alteração no valor dos ativos ou passivos do hedger39 (atual ou antecipado). Por exemplo, uma cobertura curta inclui vendas para entrega futura (posições de futuros curtas) que não excedem sua exposição física na commodity em termos de estoque, compras a preço fixo e produção antecipada nos próximos 12 meses. Uma cobertura longa inclui compras de entrega futura (posições de futuros longas) que não excedem sua exposição física na commodity em termos de vendas a preço fixo do hedger39 e 12 meses39 requisitos antecipados preenchidos para processamento ou fabricação. Existem várias disposições técnicas relativas à elegibilidade para isenções de cobertura. Por exemplo, o tratamento de cobertura cruzada e as isenções em circunstâncias especiais são analisados ​​caso a caso pela Comissão. O Regulamento 1.3 (z) da CFTC exige que quotno operações ou posição sejam classificadas como hedge de boa-fé. A menos que o objetivo deles seja compensar os riscos de preços inerentes às operações comerciais de caixa ou spot, e essas posições são estabelecidas e liquidadas de maneira ordenada, de acordo com práticas comerciais sólidas. As trocas também podem conceder isenções para spreads, straddles, posições de arbitragem ou outras posições consistentes com os objetivos das regras de limite de posição. As Práticas Aceitáveis ​​das Comissões afirmam que os intercâmbios devem estabelecer um programa para os comerciantes solicitarem essas isenções. Se a isenção for concedida, um nível de isenção é fixado em um valor superior ao limite especulativo aplicável, de modo a não dar uma isenção de hedge ilimitada. As trocas às vezes não permitem isenções de cobertura ou impõem restrições severas às isenções nos últimos dias de negociação em um mês de entrega. A Comissão revisa periodicamente como cada troca concede isenções, como ela monitora o cumprimento de seus limites e quais os tipos de ação regulatória (advertências, multas, suspensões comerciais, etc.) que o intercâmbio ocorre quando uma violação de um limite de posição ou isenção é detectada. Nos vários mercados com limites federais, os hedgers devem apresentar um relatório com a Comissão se as posições de futuros deles excederem limites de posição especulativa. 17 CFR Parte 19. O relatório deve ser apresentado mensalmente ou em resposta a um pedido da Comissão. O relatório mostra as posições dos comerciantes no mercado de caixa, e é usado para verificar se o comerciante tem ou não uma posição de caixa suficiente para justificar qualquer posição de futuro na superação dos limites da posição especulativa. Requisitos de agregação Para atingir o efeito pretendido dos limites da posição especulativa. A Comissão e os intercâmbios tratam posições múltiplas sujeitas a propriedade ou controle comuns como se fossem um único comerciante. As contas são consideradas como sendo de propriedade comum se houver um interesse financeiro de 10% ou mais. As regras são aplicadas de forma calculada para agregar contas relacionadas. Por exemplo, cada participante com um interesse de 10 por cento ou mais em uma conta de parceria deve agregar a posição total da parceria, e apenas os participantes compartilham fracionariamente com cada posição que possam possuir separadamente da parceria. Do mesmo modo, uma associação composta por muitos comerciantes é permitida apenas para manter posições como se fosse um único comerciante. A Comissão também trata contas que não estão relacionadas de outra forma, mas estão agindo de acordo com um acordo expresso ou implícito, como uma única posição agregada para efeitos de aplicação dos limites. Exceções estreitas às regras de agregação existem para parceiros limitados e participantes da pool que não conhecem ou controlam as posições do grupo. Também estão isentos os operadores de pool de commodities ou os consultores de negociação de commodities com posições de mercado de propriedade comum, mas controladas independentemente. As entidades que reivindicam essa isenção são obrigadas, a convocação da Comissão, a fornecer informações que suportem sua reivindicação de que os controladores de conta para esses cargos estão agindo completamente independentemente uns dos outros. As trocas de opções de opções definem limites de posição para classes de opções de equivalência designadas. Esses limites definem as limitações da quantidade de posição em termos do número equivalente de partes subjacentes (descritas abaixo) que não podem ser excedidas em qualquer momento, tanto no lado de alta quanto no lado de baixa do mercado. As posições de conta em excesso de limites de posição definidos podem estar sujeitas a restrição comercial ou liquidação a qualquer momento sem notificação prévia. Os limites de posição são definidos em sites de regulamentação e podem mudar periodicamente. Alguns contratos também possuem requisitos limite de curto prazo (limites de posição de curto prazo são aplicados ao lado do mercado para os contratos que estão no mês que expira mais próximo). Os comerciantes são responsáveis ​​pelo monitoramento de suas posições, bem como as quantidades limite definidas para garantir a conformidade. A seguinte informação define como os limites da posição são calculados. Os limites da posição da opção são determinados da seguinte forma: direção do mercado Bullish - as posições de curto prazo da amplificação de chamadas são agregadas e quantificadas em termos de ações equivalentes de estoque. Direção do mercado mais baixo - as posições de chamadas ampliadas de longo prazo são agregadas e quantificadas em termos de ações equivalentes de estoque. Os seguintes exemplos, usando o limite do contrato de opção de 25.000, ilustram a operação dos limites de posição: o Cliente A, que é longa 25.000 chamadas XYZ, pode ao mesmo tempo ser curto 25.000 chamadas XYZ, desde posições longas e curtas na mesma classe de opções (Ou seja, somente em chamadas ou em apenas colocados) estão em lados opostos do mercado e não são agregados pelo Cliente B, que são longas 25.000 chamadas XYZ, podem ao mesmo tempo ser longas 25.000 unidades XYZ. A Regra 4.11 não exige a agregação de chamadas longas e posições de colocação longa (ou curta e baixa), uma vez que estão em lados opostos do mercado. O cliente C, que é longo 20.000 chamadas XYZ, pode não ser ao mesmo tempo curto mais de 5.000 unidades XYZ, uma vez que o limite do contrato de 25.000 se aplica à posição agregada de chamadas longas e opções curtas em opções que cobrem a mesma segurança subjacente. Da mesma forma, se o Cliente C também for curto 20.000 chamadas XYZ, ele não pode, ao mesmo tempo, ter uma posição longa de mais de 5.000 unidades XYZ, uma vez que o limite do contrato de 25.000 se aplica separadamente à agregação de chamadas curtas e posições longas em opções abrangendo A mesma segurança subjacente. Notificações e restrições: o IB enviará notificações aos clientes sobre os limites de posição da opção nos seguintes horários: Quando um cliente exceder 85 do limite permitido, o IB enviará uma notificação indicando que esse limite foi excedido. Quando um cliente excede 95 do limite permitido IB Irá colocar a conta apenas no fechamento. Este estado será mantido até que a conta cai abaixo de 85 do limite permitido. Novos pedidos colocados que aumentariam a posição serão rejeitados. Os limites de posição são definidos no lado longo e curto do mercado separadamente (e não são compensados). Os comerciantes podem usar uma posição de estoque subjacente como quothedgeot se estiverem acima do limite no lado longo ou curto (as opções de índice são revisadas caso a caso para determinar quais títulos constituem uma cobertura). As informações de posição são agregadas em contas e contas relacionadas sob controle comum. Definição de contas relacionadas: a IB considera que as contas relacionadas são qualquer conta na qual um indivíduo pode ser visto como tendo influência sobre as decisões de negociação. Isso inclui, mas não está limitado a, agregar uma sub-conta de conselheiro com a conta de conselheiros (e contas sob controle comum), contas conjuntas com contas individuais para as partes conjuntas e contas de organização (quando um indivíduo está listado como um oficial ou comerciante ) Com outras contas para esse indivíduo. Excepções de limite de posição: os regulamentos permitem que os clientes excedam um limite de posição se as posições sob controle comum forem posições cobertas conforme especificado pela troca relevante. Em geral, os hedges permitidos pelos reguladores dos EUA que são reconhecidos no sistema IB incluem hedges de posição de estoque, conversões, conversões reversas e spreads de caixa. Atualmente as estratégias de gola e colar reverso não são apoiadas no sistema IB. Para mais detalhes sobre as isenções de cobertura permissíveis, consulte as regras da organização auto-reguladora para o produto relevante.